美国劳工统计局（BLS）周三公布的数据显示 ， 美国通胀并未明显失控
，但也远未降至令美联储安心的水平。

美国7月未季调CPI年率录得3.4%
，较6月的3.5%略有回落，为3月以来最小增幅 ，符合市场预期；美国7月季调后CPI月率录得0.1%
，重回正增长区间，同样符合市场预期 。

与此同时
，剔除食品和能源后的核心CPI年率录得2.5%，如期较前值2.60%小幅回落；核心CPI月率从前一月的0%升至0.2% ，符合预期
，高于整体CPI，显示能源费用 之外的通胀压力依然存在
。

数据公布后 ，交易员继续押注9月份美联储加息的可能性为45%
，接近数据公布前的五五开。现货黄金短线跳水50美元，最低触及4382美元/盎司 ，随后迅速反弹
，刷新日内高点 。

市场分析师克里斯·安斯蒂表示
，这次美国CPI整体数据和核心数据都完全符合预期
。说白了，这些月度数据本身并不会拉响通胀警报 ，而且大体上与美联储的目标一致。沃什眼下可以松一口气了 。但他真正需要的，是8月的通胀报告也能交出同样的数字
，而现在“还早着呢 ”
。

信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示，市场整体反应似乎是 ，这份数据确实让美联储压力减轻了一些
，但说实话，现在远没有最终定论。今天的CPI数据 ，加上7月疲软的就业报告
，应该能给9月加息预期降降温，但还不能把加息可能完全排除 。除非8月的通胀数据也显示费用 压力温和 ，否则9月加息依然是个不容忽视的风险。

考虑到霍尔木兹海峡仍处于关闭状态
，通胀上行风险在可预见的未来都将是一道悬着的阴影
。Shah的基准判断是美联储年内维持利率不变，但如果能源供应中断持续下去 ，年内加息的风险就不能排除；此外
，AI驱动的通胀上升威胁同样不能忽视。

能源费用 将继续成为未来几个月美国通胀的重要变量，随着美伊战争迟迟没有结束 ，世界 油价近期再次走高 。周三早间，布伦特原油期货一度突破90美元/桶
，WTI原油期货也逼近84美元/桶；美国普通汽油全国均价重新升至4.03美元/加仑
。

穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi则在7月CPI数据公布前指出，如果伊朗战争没有出现新的升级 ，通胀可能已经见顶
，并可能在今年剩余时间里持续回落，到明年同期或将降至接近美联储2%的年度通胀目标。

更值得美联储警惕的是 ，核心CPI涨幅高于整体CPI 。如果这一趋势延续
，意味着通胀压力可能正在从能源、关税等受地缘政治影响较大的领域，向更广泛的商品和服务费用 扩散
。

美国劳工统计局表示 ，尽管能源费用 波动较大
，但消费者面临的成本总体仍保持在较高水平。另一个令人担忧的迹象是，这一水平仍高于工资增长速度 。根据劳工统计局的数据 ，上个月的工资增速为3.2%
，低于3.4%的CPI同比涨幅
。换言之，消费者实际收入仍面临一定的通胀侵蚀。

美联储鹰派已经等不及了

在CPI公布之前 ，美联储内部已经出现要求尽快加息的声音 。

克利夫兰联储主席贝丝·哈玛克（Beth Hammack）周二公开表示：“现在是采取行动的时候了
。
”

她警告，如果美联储继续等待
，让通胀回到2%的目标变得更加困难，最终将给美国民众带来更高的成本。

前费城联储主席哈克周三表示 ，美联储官员最近的讲话表明
，未来几个月可能会加息 。

他在接受彭博电视台采访时表示：“他们显然是在暗示，无论是这次会议还是下次会议 ，加息的可能性都存在。”

近来 可以确定的是
，7月CPI没有终结9月加息悬念，反而让美联储陷入更加棘手的两难：经济就业正在降温 ，但通胀依然明显高于2%目标
。